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5月保險業基本面更新銀保如期強勁復蘇

2019年06月07日 栏目:历史

5月保险业基本面更新:银保如期强劲复苏报道,财险行业综合成本率由2012年的97.23%快速上升至2013年1季度的98.17%,与我们

  5月保险业基本面更新:银保如期强劲复苏

  报道,财险行业综合成本率由2012年的97.23%快速上升至2013年1季度的98.17%,与我们预期一致。该报道指出,全行业1季度综合成本率同比增长约4个百分点,表现差于市场预期。我们预计,市场竞争的加剧及赔付成本的提高亦推动主要大型财险公司1季度的综合成本率至95.2%~97.2%。我们再次强调,财险行业具有明显的周期性且目前中国财险行业已经出现产能过剩的问题,我们认为全行业/大型财险公司的综合成本率在未来2~3年将继续恶化至约104%/101%。

  估值與建議

  目前保险股A/H对应2013年业绩的寿险业务内含价值倍数为1.2/1.2倍。由于当前股价已经接近我们基于保守假设下测算的安全买点价格,下行风险有限,我们维持对寿险行业及相关覆盖公司的"推荐"投资评级。

  风险提示

  资本市场表现低迷;人身险费率改革力度大于我们预期,实施范围扩展至全部人身险产品。

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